投資大亨索羅斯警告大陸作為全球第2大經濟體,
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,以投資擴張的模式已無法持續,
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,可能成為全球經濟未爆彈。這樣的論調並不新鮮,
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,卻仍引發憂心。大陸偏重投資的成長模式,
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,所引發最嚴重問題就是地方債;但其實如果能立刻大刀闊斧清理,
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,馬上「煞車」,
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,再佐以債務模式革新,
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,未爆彈的「引信」仍有拆除可能。
大陸地方債之所以危險,就在於持續擴張,無法清理。大陸目前陸續公布清理與遏止地方債的政策,包括6日也傳出已公布治理影子銀行的文件;只要繼續下去,並且方向正確,地方債問題未嘗不能解決。
首先,現有債務不能擴大,才能慢慢消化,這要靠政府對地方債的紮實清查、掌握資訊。其次,要相信地方政府仍有償債能力,問題不是回到中央,而是開發地方動用資源能力;例如改革財稅體制,允許地方發債籌集資金。
此外,也要解決現有的「短債長投」情況,調整不合理的債務結構,未來以中長期貸款如股權融資等,對應中長期的基建投資,減少債務到期但仍缺乏報酬的不合理情形。此外,若到期仍無法償債,也要把短債變長,不要急於打入壞帳,而是發展債務展期制度,利息照還;只要地方能撐過資金回收期,仍有相當大的還款能力。
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