熱門ETF透露投資新方向。（圖／先探投資週刊提供）
多變的五月，
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，台股交易難度提高，
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，主動式選股操作策略暫居下風，
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，被動但可積極操作的槓桿交易型ETF成法人新寵，
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，投資人又該如何跟風？Sell in May and go away」，
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，外資機構五月賣股走人的現象，
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，今年看來再度發生。然往年，
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，面對全球股市的波動，
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，國內投資人多僅能守在台股，
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，看著國際股市的來來去去。但今年，隨著各市場ＥＴＦ產品在台股陸續掛牌，面對國際股市的波動，投資人終於可以不再被壓著打，甚至可以積極地透過ＥＴＦ針對國際股市進行避險操作，五月之後，在台掛牌的ＥＴＦ，交易勢必更為熱絡，ＥＴＦ投資，已不僅僅是跟風，而是必備的投資顯學。交易型ＥＴＦ是交易新寵這現象可以從近期台股市場的交易內涵窺知一二。這波台股回檔修正，眼尖的機構法人及一般投資人，早已透過買進T50反1進行避險。據統計，自四月十八～二十九日短短不過二周的時間，外資及投信分別買超六萬六千餘張及五千餘張的T50反1，這期間T50反1的累計成交金額並高達一二○．九五億元，是這期間台股成交金額的第九大，占台股成交比重達一．六三％。而實際情況是，透過買T50反1，不少投資人確實也因此避開了這波台股的下跌，並取得逾四％的報酬率，ＥＴＦ的低成本、高流動性、靈活交易特質，值此金融環境局勢渾沌之際，較主動式選股，暫居交易上風。除T50反1外，近期陸股ＥＴＦ的上證２Ｘ及滬深２Ｘ，在台股市場也頗有交易份量，其中，上證２Ｘ不僅屢屢擠進台股單日成交金額前五大之列，過去二周累計成交金額並高達二一○億元，占大盤交易比重達二．八四％，份量僅次於台積電、大立光及可成，滬深２Ｘ短短兩周的成交金額也有一一○．八九億元，居台股交易金額第十大。統計顯示，今年以來，在台已掛牌的ＥＴＦ，占台股成交比重已連續四個月站穩九％以上，較去年的五～七％，又再提升許多，這除了因為掛牌ＥＴＦ檔數增加外，交易型ＥＴＦ的槓桿操作特性，讓機構法人得以在一般配置型ＥＴＦ之外，增加交易的靈活度，機構法人因而更願意積極參與。國內已有近五十檔ＥＴＦ更重要的是，ＥＴＦ選市不選股的投資特性，多少可規避掉主動選股的投資盲點，投資人只要選市場、選方向，不需負擔太多的擇股風險，就能輕鬆地悠游在指數的波動中，特別當指數出現明顯的多空訊號時。拜政策推動金融進口替代政策之賜，國內投資人現在可以選擇的ＥＴＦ產品已愈來愈多，台股除了有台灣五十及T50正2及T50反1等正向二倍、反向一倍等交易型的產品外，陸股的配置型及交易型ＥＴＦ合計則高達十二檔之多，其中又以交易型的滬深２Ｘ及上證２Ｘ交易最為活絡；近半年來，包括美國、香港、日本、印度ＥＴＦ也都加入台股陣容，短短幾個月的時間，在台掛牌的ＥＴＦ已接近近五十檔之多。去年掛牌的上證２Ｘ，炒熱了槓桿交易型ＥＴＦ在台股的交易熱潮，此後投信發行的ＥＴＦ，也投人所好，在配置型的ＥＴＦ之外，槓桿交易型的ＥＴＦ也一定跟著發行，造就了台股交易型ＥＴＦ的投資跟風，只是還是要提醒投資人，在買進交易型ＥＴＦ前，心中仍要有定見及方向判斷，並善設決斷點，才能像機構法人一樣悠游其中。波段操作勝算高要理解的是，ＥＴＦ並非股票，非短期進出即可創造高報酬，波段操作才是操作ＥＴＦ的最佳準則。再者，既然ＥＴＦ是投資指數，各區域市場的指數不會沒有緣由地過度波動，因此，ＥＴＦ雖號稱傻瓜投資術，並不代表不用做功課就能躺著賺錢，在投資前，投資人仍需對影響單一市場的投資變數，特別是手中有交易型部位ＥＴＦ的投資人，對於影響該檔ＥＴＦ走勢的變數，更有必要一一釐清及盯緊，否則，一旦趨勢買錯，也很可能鎩羽而歸。一般而言，一旦多或空的趨勢形成，就是加碼ＥＴＦ的最佳時機。舉例來說，若投資人看多美股，手中已有S&P 500的基本配置型ＥＴＦ，當波段上漲趨勢形成，投資人便可加碼買進S＆P 500正向二倍，有效提高獲利；然若美股多空膠著，趨勢不明時，投資人則可買進等同部位的S＆P反1進行避險，一旦美股下跌趨勢形成，原有多方部位可立即轉換為反向部位，避開下跌損失。基本上來說，配置型ＥＴＦ適合買了長抱，但若對應的指數處於高檔，買進配置型ＥＴＦ，所花的時間成本就會高出許多；至於交易型ＥＴＦ的功能是輔助配置型ＥＴＦ，交易特性是打帶跑，投資人操作的靈活度要更高，一旦趨勢轉變，即應停損停利。認清配置型及交易型ＥＴＦ不同的交易型態後，再搭配技術分析，靈活操作ＥＴＦ一點都不難。面對變動的五月、選股難度大為提高之際，台股之外，投資人可多花一點時間關注國際市場，並透過ＥＴＦ跟上國際金融市場的投資脈動。後續子篇本刊將針對美、日、中及最近驚驚漲的油、金市場，一一幫投資人釐清關鍵投資變數，以利操作。全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1881期或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載(中時電子報)，