新聞分析-日圓牽動競眨 2013全球匯市詭譎多變

     全球經歷「貧血式成長」(anemic growth)的一年,

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,今年有望緩步復甦。然而,

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,日本新任首相安倍晉三一席強硬的「貶日圓、救出口」宣示,

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,引起市場對新一波「貨幣戰爭」開打的擔憂,

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,也讓2013年全球金融形勢變得詭譎多變。因為沒人能預料,

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,全球金融市場將掀起怎樣的風暴?
     去年底,

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,不少全球金融界領袖已嗅到貨幣大戰山風雨欲來的煙硝味,

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,並相繼提出警告。
     英國央行總裁金恩(Mervyn King)去年12月中旬接受媒體專訪時說:「我認為2013年是充滿挑戰的一年,許多國家正嘗試壓低自身匯率,這真讓人感到憂心,因為不知道其他國家是否會以牙還牙?全球瀰漫在集體緊張的氣氛中,沒人知道會發生何事?」
     金恩的警告引起世界各國央行侷促不安。為了刺激經濟成長,美、日等先進國家已將利率降至「零」,但成果有限,傳統貨幣政策已陷入無計可施的「流動性陷阱」,逼得這些國家鋌而走險,用量化寬鬆這種「最傳統」、也被批評是「最粗暴」的方式振興經濟。
     新興國家已經嘗到美國印鈔票帶來的惡果,如熱錢湧入、資產價格上漲等,但最令他們難以忍受的,是本幣因美元走軟而升值,重創其出口成長。
     當新興國家奮力抵擋熱錢湧入,努力壓制本幣升值同時,日本「高調」加入戰局;安倍晉三甚至揚言,日圓要貶值到90日圓對1美元,日本企業才能獲利。
     美、日的「印鈔票」競賽,只是影響對方出口的遊戲,又可能演變成貿易大戰,後果難以收拾,對全世界沒有任何益處。美國正密切關注日圓走勢,如果真如安倍所言日圓大幅貶值帶動日本出口成長,致力縮窄經常帳赤字的美國勢必不會縱容。
     同樣的,持有大量日本國債的大陸,也擔心日圓劇貶會造成外匯存底縮水。大陸更不希望看到其他倚賴出口的亞洲國家群起效尤競貶貨幣,逼人民幣加入這場貨幣混戰,打亂擴內需等政策步調。
     而且,各國貨幣競貶也要付出代價。因為一國央行要操控貨幣貶值,就必須拋售本國貨幣,但此舉會造成貨幣基數膨脹,助長資產價格走揚。台灣、大陸、韓國等正面臨房價高漲或游資過剩的困境,這讓他們左右為難,究竟是要追求短期出口成長?抑或保持物價長期穩定?2013,各國匯率將是個充滿詭譎多變的一年。

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