《先探周刊提供》
的確是進入往常的「五窮六絕」淡季，
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，上市櫃公司五月營收共二‧三九兆元，
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，年減○‧五％，
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，連續第七個月較去年同期衰退。且五月營收有只有四一家公司創歷史新高，
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，較四月的四八家續降、也是連續第三個月減少；創新高者以半導體、修繕、網通及少部分電子零組件族群為主。此外，
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，今年很旺的汽車零組件及醫材股營收仍在年度相對高峰，
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，表現還算不錯。食品股在旺季來臨以及國際大宗物資黃豆價格續漲下，
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，也繳出不錯成績。對照先前公布的台灣五月出口值二三五‧四億美元，較去年同期減少九‧六％，是連續十六個月負成長，創金融海嘯以來最長衰退紀錄，可以想像五月上市櫃公司營收不會太好，只不過往常的五、六月淡季，今年情況更顯低迷。恢復成長得再等一季再者，也不是只有台灣如此，全球需求疲弱，各國貿易同受衝擊，包括中國大陸、韓國、新加坡和日本等仍持續衰退，尤其占台灣出口超過四成以上的中國大陸，五月進出口按美元計算衰退四‧五％，似乎還未觸底反彈，台灣也受牽連。所幸，財政部表示半導體需求隱現，只是國際市場整體需求仍顯疲軟，預估九月出口才有機會轉正，也就是說，上市櫃公司營收不振情況可能還要持續一季。在此情況下，若有公司營收能夠持續成長，那是相當優的。而統計五月營收較去年同期成長超過二成有三五四家，要知道，在現階段大盤量能不到八百億下，選股最重要還是以業績為主，有業績成長做靠山，股價相對較有機會表現，若前五月累計營收成長也超過二十％，那麼就值得密切追蹤了。特別是未來一周有英國脫歐與否影響國際股匯市，業績成長且有獲利，相對來說股價可攻可守。大致上來說，業績有起色或是五月營收創新高者，半導體公司一定跑不掉，這是台灣市值最大的族群，在北美半導體Ｂ／Ｂ值持續高於一之下，台積電、聯電、世界等，五月營收都來到今年新高或次高，來自下游訂單據了解看好到八月，包括聯發科及部分封測個股都不錯，此時營收若提前拉升者可特別注意，專題後續將有詳盡分析。半導體業績值得期待蘋果新機一般將在九月上市，相關供應鏈營收憋了半年，包括台積電、大立光、可成、鴻海、鴻準、Ｆ－臻鼎、台郡、晶技、和碩等等，營收將越來越好至九月份。而一線大廠如台積電及大立光，同時受惠非蘋體系拉貨，業績肯定好，尤其大立光一反過去較悲觀看法，股東會看法積極，在雙鏡頭將成主流下，營收可望恢復成長動能。這其中較特殊的是前五月營收持續衰退的鴻準，外資近一個月買盤頗為強勁，股價盤堅而上，值得注意。市場都知道這次蘋果的新機亮點不多，甚至傳出鴻海認為手機銷售量將出現首次下降，蘋概股基本上屬於價值型投資，除了第一名個股台積電及大立光外，大部分都處於大箱型震盪，業績出來後操作上要有心理準備。另外也是受惠新機出貨的散熱廠超眾及雙鴻，主要是看三星出貨情況，不過今年基期已墊高了。網通、ＰＡ依舊旺再來則是網通族群，去年最紅的當屬光纖，包括光環、華星光等業績都很好，不過受到中國方面砍價，今年業績明顯不如去年，只有主動元件的聯鈞以及上游的聯亞業績較佳，營收不是創新高就是次高，未來可持續追蹤。再者，波若威營收連續三個月創新高，前五月營收成長二六‧五％，預計第二季營收將超過八五億元，創歷史新高，要注意。另一方面就是普通的網通股，這次智邦及智易大漲，背後都有營收支撐，如前者五月營收二五‧四三％，年成長二六‧一％，月增更高達三三‧四％，刺激股價創新高；後者五月營收則為歷史次高。其他如合勤控及兆赫都繳出好成績。不過往較擔心的是集中出貨，業績可能一下子拉很高，後又大降，股價操作上宜以均線為停損停利點。另外同屬網通ＩＣ的瑞昱，五月營收為歷史第三高三三‧二五億元，年成長高達四○％，股價一度也創高，似乎有特定外資買盤。而同樣去年一直很旺受惠４Ｇ及通訊的ＰＡ族群，全新五月營收二‧五二億元，年增三三‧八％，累計前五月成長二三‧一％。最特殊的是穩懋，由於是替美國AVAGO代工，在AVAGO業績好到併了Broadcom，股價今年是美國科技股中的超強股，穩懋也受惠，營收連續第三個月創新高，外資買不停，這股趨勢未散去前，對穩懋還是有利。安控族群中的晶睿在新產品H.265挹注下，首季毛利率高達四二％，ＥＰＳ二‧○九元，四、五月月營收再走高，五月創歷史新高，第二季營收將大幅超過第一季，本益比明顯偏低，是可以注意的一檔。此外工業電腦的樺漢、安勤、事欣科營收都維持高檔不墜。汽車零組件及醫材穩健成長傳產營收較佳的首推輸美的房屋修繕福興、鑽全，營收皆創新高，美國營建景氣好，他們都很好。而工具機的Ｆ－亞德亦同，近三個月營收兩度創歷史新高，股價開始盤堅而上。再來就是汽車及電動車零組件，美國五月汽車銷售小降，但中國則是近幾個月最好，該族群五月營收創新高不多，只有Ｆ－永新及Ｆ－英利，不過包括順德、Ｆ－貿聯、和大、東陽、台光電、朋程、世德、健鼎、健和興、敬鵬等等都在今年高峰附近，累計前五個月營收還是成長。該族群經過拉回後，本益比又下降，量也縮掉，顯然中長多情況未變，逢低還是可注意。而本刊近幾期所提的醫材股，近期股價進入整理，但是包括太醫、大江、鐿鈦、聯合、泰博、東洋、Ｆ－康友、杏一、南光等，以及原料藥的台耀、生泰，五月營收大都出現今年次高，且包括台耀、邦特、太醫、大江、鐿鈦、聯合、泰博等，前五月累計營收都有超過雙位數成長，由於產業走在成長趨勢，且股價上漲有量下跌量縮，這點與一、二年前的汽車零件股很像，又因本益比不高，大都在二○倍上下，名列中長期追蹤名單。全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1887期便利商店及各大書店均有販售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載(中時電子報)，