為什麼日圓會成為明星避險貨幣？什麼樣的總體基本面造就了日圓？國立政治大學國貿系郭炳伸教授深入分析。（示意圖／達志影像 Shutterstock提供)
上個星期，
，日圓一度升破107日圓對1美元。一般皆認為日本的負利率政策失靈。台灣民眾更關心的應該是，
，日幣會一直漲上去嗎? 會不會再貶值呢? 要回答這些問題，
，必須先探討兩個現象，
，第一、日本的負利率政策真的無效嗎? 第二、在實施負利率的同時，
，日幣竟然還升值，
，這個國家究竟有什麼不為人所知的祕密?日本今年1月29日宣佈採取負利率的當下，日幣是貶值的，沒想到二月份，日圓不貶反升，強升超過7%。升值的原因，並不應該解讀為負利率無效，而是當時全球普遍對整個經濟環境與未來景氣感到悲觀，美國無法確定景氣是否有望全然復甦；中國仍然困於成長放緩，轉型未定；歐洲的寬鬆政策力有未逮。全球似乎陷入通貨緊縮風險的憂慮。但是全球資金為了規避通縮風險，所能找到的出路，似乎只剩日圓。資金於是脫售其他主要國際貨幣而選擇日圓，促使日幣升值，負利率的貶值效果就被稀釋了。所以負利率不是沒有效果，而是形勢比人強，當大量資金湧向日圓時，負利率的力道也只能曇花一現，無法阻擋日幣升值。為什麼日圓會成為明星避險貨幣? 什麼樣的總體基本面造就了日圓?日本過去很長一段時間不斷地實施貨幣寬鬆政策，刺激經濟，為的就是希望帶動通貨膨脹，達到更好的經濟成長。這麼長一段時間下來，流通在市場上的貨幣基數是非常龐大的，照道理應該通貨膨脹，但是在日本卻造成通貨緊縮。因此有了世人熟悉的日本「失落的20年」。然而，審視數據，過去15年，若以日本消費者物價指數衡量，每年平均通縮率不到0.5%，相對於日本這些年來貨幣發行量的大量成長，日本的物價其實是很平穩的，15年來物價幾乎沒有變化，不應該看作大家所害怕的通貨緊縮。這又代表什麼意思呢? 如果一個國家，15年來物價不變，而整個國家的總產出又不斷緩慢上升，代表內需並未萎縮，反而跟著慢慢地等量增長，物價才能平穩，才沒有發生通貨緊縮。驅動日圓成為避險貨幣的原因不僅如此。日本人口老化是所有工業國家當中，速度最快的。勞動人力逐漸減少的情況之下，日本的總體投資，這二十幾年來卻持續佔GDP的20%以上，相較於美國的14%，德國的18%，是已發展國家中非常高的比例。若再論日本是全球第三大經濟體，日本的投資總額是非常龐大的。所以我們或許可以這麼說，日本總體投資持續增加的原因，是鑑於勞動人口衰退，因此積極地發展機器人學，在自動化領域大量投資，藉由人工智慧與智能技術，取代人力，使得基本面長期立於不墜，也就難怪日幣會成為全球避險的標的。我們或許也可以把日本對智能領域的投資，解讀為日本正在為下一次的崛起而正在準備，持續地累積資本，鑽研相關的工業技術、自動化、機器人等，不斷地投資與學習。所以，日幣會再貶值嗎?現在有兩道互斥的力量，彼此糾結，以致日幣走勢起伏不定。一道是只要全球經濟被看壞，日圓避險的價值就會浮現，資金就會往日圓跑，日幣就會升值。另外一道力量是日本中央銀行多次宣示，要將通貨膨脹率推升至2%的目標區，才會升息。所以只要通貨膨脹未達目標，日本央行就會再進行各種貨幣操作。但目前已是負利率，所以日本央行操作利率的空間將更為有限。為了讓通貨膨脹達標，日幣貶值就成為日本央行手上所剩無幾的有限方法之一。日幣貶值，將提高出口競爭力，同時讓進口產品相對變得比較貴，民眾因此轉而購買國內產品，就有可能產生通貨膨脹的效果。但是我們可以判斷，避險需求對於日圓升值的力道，比較強，也會維持得比較久；而為了拉升通膨率而採取的貶值干預，影響較弱，也較不持久。瞭解了經濟環境與政策目標彼此之間的牽動與影響，日圓受到兩道力量不斷地拉扯，就可預期未來日幣仍將上下波動，日圓當然還有可能貶值。（本文作者為國立政治大學國貿系郭炳伸教授）(中時電子報)，
林姓男子酒後性衝動對年僅6歲的女兒「小萱」伸出魔掌，
，還「吸奶」掐其下體，
，甚至還對另一名10歲兒子「彈雞雞」。新北地院今審結後，
，考量妻小原諒林男，
，依加重強制猥褻罪，
，判其2年徒刑，
，可緩刑2年，並禁止騷擾兒女，可上訴。2011年間，林男只要喝醉酒，便會找上當時就讀幼稚園大班的小萱，嘴巴吸咬女兒尚未隆起的胸部，雙手則不安分的捏掐其下體，小萱多次向林男說「不舒服」，但擔心被責備，竟不敢對母親、老師講，林年前後猥褻達9個月共7次。法院審理時，林男坦承犯行，並強調酒後衝動，事後相當懊悔。法官認為，林男愧為人父，考量其獲得妻小原諒，也無前科，依加重強制猥褻罪判其2年徒刑，並給予緩刑2年，緩刑期間交付保護管束，並嚴禁騷擾兒女。此外，林男也在2012年間，趁著兒子洗澡忘了帶毛巾時，竟以手指用力彈兒子的「小雞雞」，檢方也依違反《性騷擾防治法》起訴林男，但妻子撤回告訴，判公訴不受理，妻子也聲請離婚判准，帶著兒女遠離林男。★中時電子報關心您：飲酒過量，有礙健康！(中時即時)，
翁男下車後見劉男一臉醉意，
，並氣沖沖地靠近理論，
，他隨即回到車上發動車輛，
，掉頭就走，
，也打110報警求救，
，最後依警方指示，
，開車到附近的楊梅警分局幼獅派出所求援。經數公里的高速追逐，劉男期間頻頻惡意逼車，竟還追上派出所前，他下車理論時被所長林祺笙、巡佐游宏森、警員謝定谷等人，發現全身散發酒味，酒測值為0.79毫克，劉男還一度向警方抱怨說：「酒駕被抓3次了！」，訊後警方被依公共危險罪移送偵辦。★中時電子報關心您：喝酒過量，有礙健康！，
(先探周刊提供)
「水退了，
，就知誰在裸泳」，
，這句投資界流傳許久的名言也許可以套用在多數時刻，
，但是，
，若池水真的所剩無幾，
，究竟誰穿泳衣，大概也不會有人在意。過去幾年持續退潮的台股，今年還多了五二○就職演說的變數，前四個月加權成交量總計不到六．五兆台幣，創下金融海嘯以來次低紀錄，直逼二○一三年開徵證所稅時同期六兆水位。不過，進入「後五二○」，先前因為量能失溫，多數個股價格失能的現象出現扭轉，台股展開好久不見的反彈走勢，但是否僅曇花一現，還是這次回測八千後，成為波段行情的新開始？就前四月的上市成交量來看，今年約較過去兩年平均少了一三％左右，五二○前夕，擔憂兩岸政策是否轉彎及影響性的負面壓力升高，造成業內及本土資金在五二○前操作都極為保守，甚至部分自營商持股比重不到一成，亦使五月份日成交量數日來到六百億左右，平均七三○億也再較前四月減少一五％左右，台股名副其實進入枯水期。技術面支撐偏多操作不過，後五二○國內政經局勢確實出現不小變化，絕大多數專家及國外媒體解讀兩岸政策雖然出現修正，但並未大幅轉彎，普遍認為，過去兩岸經貿合作上已發生的政策不致中止，加上國內政策對於所得稅法修正出現不小聲浪，後續股利所得有望朝向分離課稅進行，如此一來，勢必有利於吸引長線資金買盤進駐台股的意願。蘋概股反彈夠力另一方面，就技術面角度觀察，台股月ＫＤ仍是黃金交叉，五二○前回檔至八千點附近，Ｋ值一度接近Ｄ值，卻也是多空分水嶺，再加上距離今年一月二十九日台股重返八千點的關鍵Ｋ棒低點七八七六，對於偏多操作者而言，停損空間相對有限，操作上自然避免偏空心態。此外，台股從三月中旬回檔以來，正式跌破八五○○點後，已不見反彈走勢，反而加快探底，指數直下挑戰八千大關，不過，換個角度思考，八○○○～八五○○點為農曆年後台股最大一次清洗籌碼走勢，真正套在此區間投資人反而不多，因此，若國內變數暫時排除後，反彈之路應不會太難進行。國內局勢種種「非預期性」利多，加上五二○前短線浮動籌碼都已減碼或拋售，真正到了五二○時，市場賣壓反而輕上許多，就以一度跌破三百元大關的傳產權值股儒鴻來說，五二○當天，每檔賣壓常不到十張，而小英總統發表就職演說及下午國台辨發表談話後，市場信心一恢復，儒鴻股價即在周一出現四％以上漲幅，重新收復三百元大關。諸如此類的例子不僅如此，像是南紡、聚陽、台肥、裕隆、藍天、晶電、華航、長榮航、遠東銀、中壽、潤泰全、Ｆ─麗豐、豐泰、美利達、潤泰新等中大型經過短線急跌及籌碼清洗個股，只要資金找到理由讓買盤進駐，股價都可強力反彈。（全文未完）全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1884期便利商店及各大書店均有販售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載(中時電子報)，
三峽：三峽區已屆廿二年的長福獅子會，
，八日上午九點半至下午四點半，
，於三峽區中華路及愛國西路口，
，舉辦「捐血一袋、救人一命」捐血活動。熱心公益的前會長蘇卿啟與劉雙期會長呼籲社會大眾，
，共同來捐血救助需要的人，
，並於現場捐血送豆腐乳禮品。，
皮膚科醫師袁上雯指出，
，體鮮千變萬化，
，其邊緣呈圓盤狀，
，有一顆顆的紅疹。（馮惠宜攝）
是癬、不是神蹟啦！一名50歲的女企業家每年大甲媽繞境總是排除萬難從頭走到尾，
，但每每繞境回家，
，就全身長滿又癢又紅的體癬；9日凌晨大甲媽8天9夜繞境起程，皮膚科醫師袁上雯建議隨行信徒在悶熱天氣中途步萬里，一定要注意保持身體乾爽及個人衛生，以免罹患體癬。她強調因春季濕熱，民間3月瘋媽祖，長體癬、股癬或足癬的病患就成長兩成。袁上雯指出，這名經商有成的中年女企業家，因為虔誠信仰大甲媽祖，儘管事業繁忙，每年繞境活動從不缺席，並且堅持走完全程，由於天氣炎熱，一整天持續的太陽曝曬，全身的汗從沒有停過，每每結束繞境總是腋下、背部。頸部長滿環狀紅紅的疹子，還會發癢，每一年這個時間就復發，深以為苦。袁上雯說癬是指鰴菌感染、寄生在皮膚或黏膜表面的一種疾病，長在腳就是足癬，發生在跨下就是股癬，其他還有手癬、體癬、頭癬和甲癬；會長癬主要是個人體質或環境因素，免疫功能有缺陷的人或衛生習慣不好的人，很容易長癬。由於繞境活動，信徒持續在太陽下曝曬，全身防曬穿長袖、戴帽子、還背個背包，裡頭汗水流不停，如不即時用乾淨毛巾擦乾，並換上乾淨的衣服，就很容易長體癬，加上台灣地處濕熱三四月間吹南風，原本沾有黴菌的衣物，清洗經陽光曝曬就能完全殺菌，但南風一起衣物曬不乾，穿在身上又成細菌溫床，也因此每年這時後同一時間發體癬、足癬等病患爆增兩成。袁上雯強調，不讓癬上身，要保持局部的乾爽通風，如穿棉質寬鬆的內衣褲、穿涼鞋、避免長時間穿著不通風的布鞋、少養寵物，要養的話必須作好寵物的消毒衛生，因寵物常是小孩子體癬及頭癬的感染源。一旦身體出現圓盤狀、局部泛紅、伴隨激癢的體癬，一定要馬上就醫治療，否則黴菌寄生在皮表後，易使皮膚產生過敏反應而造成局部紅腫癢，如去搔抓會引起表皮破損而增加細菌感染機會，嚴重者可能引起蜂窩組織炎甚至敗血症。(中時即時)，
（18：50更新）國道5遊覽車翻覆造成33死11傷，
，士林地檢署為了釐清肇事責任，
，包括是否有機械故障，
，以及司機過勞等問題，
，調閱遊覽車ETC資料，
，確認遊覽車上高速公路時間，以及沿途的監視器畫面，還原事故發生前遊覽車行駛狀況。士林地檢署表示，今天晚上6點半，陸續傳喚蝶戀花旅行社負責人周繼弘，以及友力通運公司負責人黃河清，調查事故的機械保養、出班班表等資料。由於事故遊覽車行車紀錄，俗稱的「大餅」，還在解析數據，但結果僅能顯示時間與車速，對於實際行駛情形，仍需要監視器畫面輔佐，而司機到底何時出發，雙方說法各異，為了釐清司機是否由早上9點10分出發，一直到事故發生前還在行駛，檢方已經調閱高速公路監視器，傳訊旅行社人員說明出班情形。(中時)，
中國大陸機密軍情最近在網上流傳。港媒透露，
，大陸首艘航母「遼寧艦」正祕密集結至軍港，
，蓄勢待發；而大陸軍事網站更聲稱獲確切訊息，
，指「遼寧艦」即將與中共海軍驅逐艦支隊展開首度遠航，
，首站就是釣魚台。
香港《文匯報》報導，
，「遼寧艦」航母編隊護衛艦艇正祕密集結至航艦軍港，
，疑似為出航作準備。報導分析，
，「遼寧艦」航母編隊作戰能力，能壓制輕型航母編隊及非航母水面艦艇編隊，如日本海上自衛隊編隊。
驅逐艦與潛艇護駕
「遼寧艦」編隊可能包括航母、4艘052C或052D防空導彈驅逐艦、2艘052B導彈驅逐艦、2至4艘054A型護衛艦、1至2艘093型攻擊核潛艇、1艘綜合補給艦。航母可搭載殲-15作戰飛機22架、直-18預警機4至6架、卡-27反潛直升機12架。
如果得到岸基大型預警機、加油機和反潛機的支持，還具備抗衡美國單艘航母編隊的能力。但報導也說，目前「遼寧艦」仍存在護航艦艇性能不足、配備武器性能不足、綜合補給艦能力較低等諸多缺點。
「「遼寧艦」」首度遠航目標為何？大陸前瞻網報導稱，「記者獲悉，「遼寧艦」即將與海軍驅逐艦第1支隊展開首次遠航，首站就是釣魚台。」
報導指出，航母不會單獨出動，都是跟其他艦艇組成編隊投入作戰行動。航母編隊在海軍歷史上曾有多種編組方式，以美軍為例，二戰時代的航母編隊極為龐大，包括多艘航母、快速戰列艦或大型巡洋艦、輕型或重型巡洋艦和驅逐艦。
展示海空作戰力量
報導引述軍事專家表示，中國航母編隊遠航的意義，絕不只是一艘大型戰艦象徵性地到遠海維護海洋權益，還堅定地表明，中國海上力量觸角已能前進到大洋深海，展現綜合化、立體化、資訊化的海空作戰力量。
此前，「俄羅斯之聲」曾報導，「遼寧艦」年內將在遠離海岸1000公里外的公海進行試航，自青島港起錨後，按計畫將駛近日本沖繩島和美國關島附近海域。
…更多新聞請看《旺報》，
許銘傑今年確定轉往業餘崇越準鷹隊發展。(本報系資料照／陳怡誠)
前桃猿隊投手許銘傑，
，去年球季遭到釋出，
，雖然盛傳其它三隊有意網羅，
，但都沒有下文，
，近日再度傳出可能加入業餘成棒崇越隼鷹，
，延續球員生涯，
，今日所屬經紀公司已證實，
，近日將會由崇越球團向外界公布。許銘傑經紀人張家銘表示，目前許銘傑與崇越球團已達成初步共識，確定會前往崇越隼鷹效力，至於詳細內容，將會由球團方面向大家發布。許銘傑前年結束14年旅日生涯，返台加入桃猿隊，兩個球季，出賽47場，拿到11勝8負，自責分率4.27的成績。(中時電子報)
獨家》2年840萬 高國慶薪事定了
響尾蛇野心勃勃 換來明星游擊手
中時電子報運動專頁，
國際油價先漲後跌、多空交錯。依中油浮動油價公式計算，
，6日凌晨零時起，
，國內汽柴油每公升價格可能持平或小漲新台幣0.1元，
，至於春節凍漲價差是否回補仍未定案。由於經濟部長李世光在農曆年前宣布春節期間油價凍漲，
，依據中油浮動油價公式計算，
，本週汽、柴油每公升原本應調漲0.1元，
，先由中油自行吸收，
，但是否於下週進行價差回補，據了解，目前尚未有定案。實際油價調幅，需待中油公司5日中午正式公布。國際油價方面，多空因素交錯。彭博社報導，有跡象顯示石油輸出國家組織（OPEC）可能需要再進一步減產，世界油價今天由1個月來的高點下滑；加上美國和伊朗緊張升溫，油市黑天鵝儼然成形；另外，美國近期鑽油活動也增加。依據中油浮動油價公式計算，若下週國內汽、柴油擬持平或小漲新台幣 0.1元區間，參考零售價格分別為92無鉛汽油每公升24.9元至25.0元、95無鉛汽油每公升26.4元至26.5元、98無鉛汽油每公升28.4元至28.5元、超級柴油每公升22.6元至22.7元。中油官網截至昨天資料顯示，中油調價指標7D3B（70%杜拜+30%布蘭特）週均價從上週每桶54.25美元，漲至54.42美元，新台幣兌1美元匯率為31.101元。1060203(中央社)，
