瑞銀日本首席投資總監Fumio Nakakubo表示，
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，全球經濟史，
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，最低的長期收益率曾經為1.125%，
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，發生在約四世紀前的義大利，
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，但日本在1998年打破這一記錄。如今，
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，日本更進一步加入負利率國家行列，
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，10年期以內的日本政府債券收益率全部跌入負值。負利率顯然是一把兩面刃，日本央行必須在未來幾季審慎行事；進一步降低負利率只是選項之一。瑞銀認為，日本央行或許可能與日本大藏省共同努力干預外匯市場，買入美元、賣出日圓，實際上相當於加大寬鬆力道。負利率對日本的利弊得失為何？Fumio Nakakubo分析如下：好處：負利率最主要的作用是促進放款，並以此提振商業活動。歐洲降低貸款利率後，確實產生了上述效果。另一個預期效應是引導抵押貸款利率下降，以便刺激房地產市場。而且，潛在的存款負利率料將促使企業和個人從銀行提出資金，投資於股票和境外資產等風險資產，或者更加自由地支配資金。所有上述效應都有助於改善市場／消費者情緒，對經濟產生益處。壞處：負利率令存貸利差縮小，擠壓銀行利潤空間，因此可能對銀行造成不利影響。儘管日本央行意圖刺激經濟，但其情況有別於歐洲。更加糟糕的是，由於銀行愈發擔心壞帳，因此更不願意貸款給風險較大的公司，這很可能導致貸款規模下降。最大的副作用可能是引發日本在八十年代遭遇過的資產泡沫。事實上，東京部分都會區的豪華公寓價格已比數年前上漲50%左右，小泡沫正若隱若現。(時報資訊)，